Varje år vid den här tiden dyker samma varning upp i flödet: september är börsens sämsta månad, dags att gå ur. Vi har räknat på varenda september sedan 1950 för att se om det stämmer — och om det i så fall går att göra något åt.
Kort svar: Ryktet stämmer. September är den enda månaden på hela året där fler år slutat på minus än på plus. Men den är inte dålig varje år, och skillnaden mellan en farlig och en helt vanlig september går att läsa av i förväg.
|
Så illa är det
Sedan 1950 har S&P 500 gett −0,63 % i september. Alla andra månader tillsammans ger +0,87 %. Det är den enda månaden där mindre än hälften av åren gått plus, och skillnaden är för stor för att rimligen vara slumpen.
De senaste åren har mönstret varit tydligt. September gick back fyra år i rad, 2020 till 2023, och 2022 var värst av dem med −9,3 %. Sedan kom två gröna år, 2024 och 2025. Ungefär så ser månaden ut över tid: den är inte konstant seg, men den bjuder på fler otrevliga överraskningar än någon annan del av kalendern.
Varför just september?
Här måste vi vara ärliga: ingen vet säkert. Men det finns tre förklaringar som brukar lyftas fram, och de är värda att känna till innan du bestämmer hur mycket vikt du lägger vid mönstret.
Sommaren tar slut. I augusti är halva finansvärlden bortrest och omsättningen låg. I september är alla tillbaka vid skärmarna, och portföljer gås igenom för första gången sedan i juni. Beslut som skjutits upp hela sommaren fattas ungefär samtidigt — och när många säljer samma vecka syns det i kurserna.
Fonderna städar inför bokslut. Många amerikanska fonder har brutet räkenskapsår som avslutas i oktober. Inför det rensas portföljerna: innehav som gått dåligt säljs av, delvis för att kvitta bort vinster skattemässigt. Det arbetet börjar under september.
Effekten kan mata sig själv. Mönstret är så välkänt att en del faktiskt agerar på det. Säljer tillräckligt många i förebyggande syfte blir september svag av just den anledningen.
Den vanligaste invändningen mot alltihop är att det bara är ett sammanträffande. Letar man efter mönster bland tolv månader kommer en av dem alltid att se sämst ut, och sedan hittas en förklaring i efterhand. Det är en rimlig invändning — så vi testade den. Vore september bara en amerikansk slump borde andra länder ha sina egna slumpmånader. Det har de inte: september är den svagaste månaden även i Tyskland, Storbritannien, Kanada och Australien, och näst svagast i Japan. Samma månad, fem marknader, olika tidsperioder. Det är betydligt svårare att avfärda.
Linjen som avgör allt
Nu till det som gör den här artikeln användbar. Genomsnittet för september döljer nämligen två helt olika månader, och vilken av dem du får går att veta i förväg.
Det enda du behöver är 200-dagarslinjen: genomsnittspriset de senaste 200 handelsdagarna, uträknat på nytt varje dag. Ligger kursen över linjen har köparna haft övertaget det senaste dryga halvåret. Ligger den under har säljarna haft det.
Så: dela upp alla 76 septemermånader efter var kursen stod mot linjen den sista augusti. Skillnaden är tydlig:
Låg börsen över linjen blev september +0,24 % i snitt, med hälften av åren på plus. En tråkig men fullt normal månad. Låg den under blev det −3,04 %, och bara tre år av tio gick upp.
Det finns alltså ingen septembereffekt som drabbar alla år lika — bara en som slår till när marknaden redan är svag. Och det läget är ovanligt: tre fjärdedelar av alla år gick in i september med börsen över sin linje.
|
Vad det hade varit värt sedan 1950
Vi testade tre sätt att hantera september: äga index hela tiden, kliva ur varje september, och kliva ur bara de septembrar där börsen redan låg under sin linje. Det sista inträffade 20 gånger på 76 år.
| Strategi | Per år | Totalt | Största fall | Tid i marknaden |
|---|---|---|---|---|
| Köp och behåll | 8,23 % | 408× | −52,6 % | 100 % |
| Ur varje september | 8,96 % | 681× | −49,1 % | 92 % |
| Ur bara i svag september | 9,15 % | 774× | −47,8 % | 98 % |
S&P 500 1950–2025, kursutveckling utan utdelningar, 0,05 % i kostnad per affär.
Att kliva ur varje september fungerar också, men sämre — du står utanför en tolftedel av ditt liv för att undvika något som oftast inte händer. Den villkorade regeln ger mer avkastning, mindre nedgång och håller dig investerad nästan hela tiden.
Och om du bara handlade september?
Hittills har vi pratat om att äga index och ibland kliva av. Men går själva månaden att handla? Vi testade båda riktningarna.
Först den uppenbara: köp sista augusti de år kursen ligger över linjen, sälj sista september.
Efter kostnader är det brus. Och det är precis poängen: en september över linjen är ingen möjlighet, den är en icke-händelse. Det är därför regeln säger äg vidare i stället för att göra något aktivt.
Den andra riktningen ser annorlunda ut. Gå kort — tjäna på nedgång — de år kursen ligger under linjen:
+73 % på 20 affärer, med 70 % träffsäkerhet. Kurvorna har samma skala, och skillnaden mellan dem är hela artikelns poäng: asymmetrin sitter på nedsidan. Uppsidan finns inte att hämta.
Var ärlig med två saker innan du räknar hem det. 20 affärer på 76 år — en vart fjärde år — räcker inte för att kalla saken bevisad. Och att gå kort kräver hävstång, som förstorar förlusterna lika mycket som vinsterna. Sex av affärerna gick back.
Vad regeln inte klarar
Den missar uppgångar. Sex av de 20 utkliven var fel, värst 2010 då regeln stod utanför en uppgång på 8,8 % — den bästa september i hela materialet. Träffsäkerheten är 70 %, inte 100 %.
Den skyddar heller inte mot allt. 1986 låg börsen tryggt över linjen, regeln sa sitt kvar, och september blev −8,5 %. Detsamma hände 2021 och 2023. En regel som bygger på 20 tillfällen ska behandlas som en tumregel, inte ett facit.
Vi ställde också tre kontrollfrågor till datan. Håller mönstret i både den äldre och den nyare halvan av perioden? Ja, i båda. Försvinner det om vi plockar bort krisåren 1974 och 2008? Nej. Och hade vilken månad som helst gett samma resultat? Nej — kör man samma regel på en slumpmässigt vald månad, tusen gånger om, slår den köp och behåll bara i ungefär en tredjedel av fallen. September ligger i topp.
Så använder du det
- Rita upp linjen. Öppna S&P 500 i ett gratisverktyg som TradingView, välj dagschart och lägg på ett glidande medelvärde med inställningen 200. Tar en minut.
- Kolla läget den sista augusti. Ligger kursen över linjen? Då är september en vanlig månad — gör ingenting. Ligger den under? Då är det den situationen historiken varnar för.
- Läget just nu: S&P 500 står kring 7 730 och linjen kring 7 115. Kursen ligger nästan nio procent över. Regeln säger sitt kvar den här september.
- Bestäm i förväg vad du gör nästa gång. En regel ska vara skriven innan det börjar skaka. Sätt en påminnelse den sista augusti.
- Om du hellre handlar rörelsen än äger fonden. S&P 500 går att handla som CFD hos Markets , där du också kan gå kort. Tänk bara på att hävstång förstorar förlusterna exakt lika mycket som vinsterna.
|
Sammanfattning
September förtjänar sitt rykte. Det är den enda månaden sedan 1950 där fler år slutat på minus än på plus, och mönstret finns i flera länder — inte bara i USA.
Men ryktet är trubbigt. Nästan hela minuset kommer från de år börsen redan var svag när månaden inleddes. I de tre fjärdedelar av åren då trenden pekade upp har september varit en vanlig, händelselös månad.
Just nu ligger S&P 500 klart över sin 200-dagarslinje, efter ett nytt rekord i slutet av augusti. Det är den lugna varianten av september, inte den farliga. Vilket inte betyder att ingenting kan hända — 1986 såg precis likadant ut och blev −8,5 %. Det betyder bara att kalendern i sig inte är ett skäl att sälja.
Metod & data
Dagliga stängningskurser för S&P 500 (^GSPC) från Yahoo Finance, 1950–2025 för statistiken och till 27 augusti 2026 för dagsläget. Kursutveckling utan utdelningar; kontanter antas ge noll ränta. Signalen läses av sista handelsdagen i augusti: kursen över eller under sitt 200-dagars glidande medelvärde. Kostnad 0,05 % per affär, 0,1 % tur och retur för de två september-strategierna.
Disclaimer
All trading innebär risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Ingenting i den här artikeln är investeringsrådgivning — gör din egen research innan du allokerar kapital.