Historiskt sett visar aktiemarknaden en tendens att sakta ner efter två år av kraftig uppgång, särskilt när avkastningen under dessa år har överstigit 15% årligen. Precis som vi sett under 2023 och 2024, där börsen levererat imponerande avkastning, avslöjar analys av S&P 500 ett tydligt mönster: Det tredje året efter två starka börsår präglas ofta av lägre avkastning eller till och med negativa resultat.
Ett historiskt perspektiv
Sedan 1970-talet har det funnits flera tillfällen där den amerikanska aktiemarknaden levererat två på varandra följande år med imponerande avkastning. Exempelvis steg marknaden kraftigt 1975 och 1976 med totalavkastningar på över 20% per år, men följdes 1977 av en nedgång på -7,18%. Liknande mönster har setts under andra perioder, som efter starka uppgångar 1985 och 1986, där det tredje året, 1987, endast gav en blygsam avkastning på 5,25%.
Statistiken visar att av tolv perioder med två starka börsår i rad har det tredje året i ungefär 75% av fallen levererat antingen en betydligt svagare avkastning eller negativa resultat. Bland de år som följt två på varandra starka börsår har fem varit negativa, medan fyra år visade på små vinster, ofta långt under 15%. Undantag finns, som 1997 och 2021, där marknaden fortsatte att stiga starkt även det tredje året, men dessa perioder är sällsynta.
|
Vad driver denna trend?
Det finns flera faktorer som förklarar varför marknaden tenderar att tappa fart efter två starka år:
- Höga värderingar: Efter två år av uppgång når ofta aktiepriser nivåer som är svåra att motivera utifrån fundamentala faktorer som vinster och tillväxt. Detta leder till en ökad risk för korrigering när investerare börjar ifrågasätta om priserna är hållbara.
- Makroekonomiska utmaningar: Perioder av stark börstillväxt sammanfaller ofta med en expansiv ekonomisk politik, låga räntor och andra gynnsamma förutsättningar. När dessa förutsättningar förändras – exempelvis genom räntehöjningar eller ökande inflation – påverkar det investerarnas riskaptit och företagens förmåga att växa.
- Externa chocker: Geopolitiska spänningar, naturkatastrofer eller globala pandemier är exempel på oväntade händelser som kan skapa osäkerhet på marknaden. Efter två starka år är investerare ofta mer känsliga för negativa nyheter.
- Tendens till medelvärdesåtergång: Aktiemarknader rör sig ofta mot sitt långsiktiga genomsnitt. Efter två starka år, där avkastningen överstigit det historiska snittet, är det mer sannolikt att marknaden återgår till en lägre avkastningstakt.
Vad innebär detta för 2025?
Med åren 2023 och 2024 som två imponerande börsår, där drivkrafter som tekniksektorns dominans, avtagande inflation och centralbankernas agerande skapat gynnsamma förutsättningar, står vi nu inför ett tredje år. Frågan är om detta kommer att följa det historiska mönstret av avmattning eller bryta trenden?
Flera faktorer talar för att 2025 kan bli ett mer utmanande år:
- Räntepolitik: Centralbankerna har successivt höjt räntorna under 2023 för att bekämpa inflationen. Även om höjningarna kan vara nära sitt slut, utgör de fortfarande ett hinder för företags tillväxt och lönsamhet.
- Tekniksektorns höga värderingar: AI och teknik har varit marknadens draglok under 2023, men höga värderingar innebär att sektorn är känslig för korrigering.
- Geopolitiska spänningar: Konflikter som kriget i Ukraina och ökade spänningar mellan USA och Kina kan skapa volatilitet och dämpa investerarnas riskaptit.
- Ekonomisk osäkerhet: Frågan om världsekonomin står inför en recession eller mjuklandning är fortfarande öppen. En ökad arbetslöshet eller minskad konsumtion kan slå hårt mot börsen.
Slutsats
Historiska data från S&P 500 visar att det tredje året efter två starka börsår ofta innebär en mer dämpad utveckling. För investerare är det viktigt att vara medveten om detta mönster och att planera sin strategi därefter. Fokus på riskhantering, portföljbalansering och en förståelse för de makroekonomiska faktorerna är avgörande för att navigera i en potentiellt mer osäker marknad 2025.
Även om historien inte alltid upprepar sig, kan den ge värdefulla insikter för att förbereda sig på vad som kommer – och i detta fall, kanske en dos tålamod och försiktighet.
|